证券之星光伏行业周报:中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周国内N型硅料价格持平，多晶硅市场博弈待需求。平安证券最新研报指出，铜电镀助力光伏电池金属化环节降本增效。当前HJT降本增效与下游招标进展提速，XBC电池获得更多企业储备和量产布局，铜电镀市场空间有望进一步打开。宏观方面，国家发展改革委印发《电力需求侧管理办法》，加强全社会用电管理。企业方面，通威股份宣布终止160亿元定增，20万吨高纯晶硅等项目仍继续推进。国投电力、中国核电、上海电力发布1月至8月发电量、装机完成情况。

价格持平迎双节 多晶硅市场博弈待需求

中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周国内N型硅料价格区间在9.0-9.9万元/吨，单晶致密料价格区间在7.6-8.5万元/吨，环比均持平。考虑到即将进入节假日，下游企业补充库存，本周成交较上周有小幅上升，N型有成交的企业为4家，P型有成交的企业为6家，仅少数企业成交量较大，其余企业均为少量成交，目前下游企业已经基本完成假期采购。

本周多晶硅市场价格全线持稳，高低价均无变化。原因如下：第一，本周上下游博弈力度加大，受到下游硅片环节成交价持续走低的影响，硅料签单磋商难度加大。第二，下游拉晶企业持续高位满开，硅料需求量无减弱趋势，从月度供需平衡角度看，硅料供应仍不及下游需求，硅料挺价能力较强，短期内价格大幅下跌的概率较小。第三，近期硅料厂商保持无库存状态，且仍有前期订单尚未执行完毕，企业会谨慎考虑新签订订单规模，更倾向于挺价或提价成交。

截止本周，国内硅料生产企业合计16家(包含新建投产企业两家)，其中一家企业停产技改，期限延至十月;一家企业出现意外事故，对产量有一定影响，预期9月份产量较之前预期有一定幅度的减少。同时据海关统计，8月份国内多晶硅进口量为5325吨，环比减少34.75%，同比减少41.28%。1-8月份累计进口量为48580吨，同比减少85.56%。

总体来看，9月份供应不及预期，而硅片环节大幅降价也表明下游阶段性的供需失衡。虽然硅片降价压力会陆续传导至硅料端，但预期假期之后还将有新一轮采购，短期内价格仍以持稳为主。对于4季度市场判断，仍主要看市场需求，特别是组件价格跌至1.1元/w之后，是否再次激发年底抢装。同时，年底之前行业是否会再次呈现去库存的局面，新增硅料产能是否如期投放市场，以上因素均对市场造成一定影响。

机构观点

平安证券最新研报指出，铜电镀助力光伏电池金属化环节降本增效。金属化环节主要制作光伏电池电极栅线，目前银浆丝网印刷是主流量产路线。随着N型电池迅速放量，银浆耗量较PERC有显著增加。银浆成本高企是制约N型电池产业化提速的痛点之一，铜电镀作为完全无银化的革命性技术发展优势显著。光伏

铜电镀是在基体表面通过电解方法沉积金属铜制作电池铜栅线，较传统银浆丝印具备更低的银浆成本、更优的导电性能、更好的塑性和高宽比，有望替代高银耗的丝印技术，助力HJT、XBC等电池降本增效和规模化放量。

光伏铜电镀工艺重点为图形化与电镀环节，技术路线尚未定型。电镀铜主要工序包括种子层沉积、图形化、电镀及后处理环节，目前各环节技术路线不一，多种组合工艺方案并行。图形化包含掩膜、曝光、显影等步骤，主要技术有LDI激光直写光刻、常规掩膜光刻、激光开槽、喷墨打印等，其中无需掩膜的激光直写光刻技术应用潜力较大，激光开槽在BC类电池上已有量产应用。电镀工艺主要包括垂直电镀、水平电镀、插片式电镀、柔性接触电镀等路线，东威科技、捷得宝、罗博特科、太阳井等不同技术方案均在推进客户端验证。伴随综合性能提升、成本工艺优化，光伏电镀铜有望于2024年逐步明确技术路线与工艺组合方案。

铜电镀有望加快中试并逐步导入量产，市场空间将进一步打开。当前，HJT降本增效与下游招标进展提速，XBC电池获得更多企业储备和量产布局，无银化电镀铜技术渗透率有望提升。相较于银包铜+0BB/NBB工艺，电镀铜量产化进度较慢，优势在于可助力电池提效0.3-0.5%+(绝对量)，进而提高高端组件功率。预计银包铜+0BB/NBB将是短期内HJT电池量产化的主要降本路径，电镀铜有望于2023-2024年加快中试，并于2024年逐步导入量产。随着工艺经济性持续优化，电镀铜发展优势有望强化，预计到2025-2026年，光伏电镀铜设备市场空间有望达到34-72亿元。

投资建议：铜电镀发展潜力显著，有望助力HJT和XBC电池规模化发展。投资布局建议关注三条主线：(1)设备市场空间有望打开，建议关注电镀铜图形化设备厂商如芯碁微装、苏大维格、帝尔激光等，和电镀设备厂商罗博特科、迈为股份、东威科技等。(2)电镀铜经济性优化需上游材料企业协同降本，建议关注湿膜及光刻胶企业广信材料。(3)无银化技术助力电池组件企业降本增效，建议关注布局和储备电镀铜工艺的头部XBC及HJT电池组件企业隆基绿能、爱旭股份、通威股份、东方日升等。

宏观事件

1、国家发展改革委印发《电力需求侧管理办法》

9月27日，国家发展改革委等部门关于印发《电力需求侧管理办法(2023年版)》的通知。

通知指出，本办法所称电力需求侧管理，是指加强全社会用电管理，综合采取合理可行的技术、经济和管理措施，优化配置电力资源，在用电环节实施节约用电、需求响应、绿色用电、电能替代、 智能用电、有序用电，推动电力系统安全降碳、提效降耗。

节约用电方面，实施电网企业电力需求侧管理目标责任考核评价制 度，省级电力运行主管部门制定和下达本级电网企业电力电量节约 指标，采取评价与考核相结合的方式，实行年度评价、统筹考核;电网企业当年电力、电量节约指标不低于其售电营业区内上年最大 用电负荷的 0.3%、上年售电量的 0.3%;电网企业可通过自行组织 实施或购买服务实现。进一步完善评价考核指标体系，提升非输配 环节项目评价比重。

鼓励发展综合能源服务产业促进节电降碳。强化综合能源服务商、负荷聚合商等新兴经营主体培育。鼓励电力需求侧管 理服务机构开展合同能源管理、综合节能、电力交易、可再生能源 绿色电力证书(简称“绿证”)交易以及碳交易等多元化能源服务， 满足电力用户的差异化能源需求，助力电力用户能效提升、节电降 碳。

2、广东：分布式光伏将参与绿电交易

近日，广东省能源局发布关于征求《广东省可再生能源交易规则(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》)意见的函。根据文件内容，分布式光伏(企业/自然人)也将参与绿电交易。

其中，关于参与绿电交易的前提，文件显示集中式可再生发电项目应满足并网相关标准， 签订并网协议、并网调度协议、购售电合同， 且投产容量已取得对应的电力业务许可证;分布式可再生发电项目应满足相关并网要求， 并满足独立计量、结算条件。对于已进入现货市场的可再生发电主体， 需具备分时计量条件。

3、山东：大力发展新能源和可再生能源 研究探索“风光同场”海上清洁能源开发模式

9月25日，山东省人民政府办公厅发布印发山东省扩大内需三年行动计划(2023—2025年)的通知。其中提到，大力发展新能源和可再生能源，加快打造山东半岛海上风电基地，建设“环渤海”和“沿黄海”海上光伏基地，研究探索“风光同场”海上清洁能源开发模式。

打造鲁北盐碱滩涂地风光储输一体化基地，构建黄河下游绿色能源带。建设鲁西南采煤沉陷区“光伏+”基地，统筹推进采煤塌陷地治理与新能源开发。到2025年，新能源和可再生能源装机达到1亿千瓦。

此外，还要促进民间投资健康发展，支持民营企业加大太阳能发电、风电、生物质发电、储能等节能降碳领域投资力度。

4、两部委印发《电力负荷管理办法(2023年版)》

9月27日，国家发展改革委 国家能源局关于印发《电力负荷管理办法(2023年版)》的通知。

根据通知，本办法所称电力负荷管理，是指为保障电网安全稳定 运行、维护供用电秩序平稳、促进可再生能源消纳、提升用能效率， 综合采用经济、行政、技术等手段，对电力负荷进行调节、控制和 运行优化的管理工作，包含需求响应、有序用电等措施。

行业新闻

1、江西赣州：力争到2024年省级以上开发区内80%以上符合条件的企业安装光伏

9月25日，江西赣州发改委发布《关于进一步降低企业用能成本的若干措施(征求意见稿)》向社会公开征求意见的公告，公告显示，鼓励支持有条件、有意愿的企业利用厂房屋顶及附属设施，采取“自发自用，余额上网”模式，建设分布式光伏项目，力争到2024年省级以上开发区内80%以上符合条件的企业屋顶资源建设光伏发电项目。加强配电网升级改造，进一步提高光伏发电项目的并

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