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了解地产、房产前沿资讯，帮助我们掌握更多的地产、房产知识，不论是在生活当中还是在工作当中相信都会有所帮助的，如果各位小伙伴们感兴趣的话，小编接下来就为大家推荐一篇关于地产、房产方面的文章给大家吧，小编今天要分享的文章为扰动因素增多年底前资金面紧平衡格局难改，希望各位小伙伴能够喜欢哦。
在刚刚过去的10月末，流动性话题重回人们视野。机构认为，流动性出现短期扰动，既反映了缴税、政府债券缴款等传统因素影响，也展现了大型IPO、电商促销等非传统因素造成的影响，更揭示了低超储格局下流动性的复杂性和不稳定性。年底前资金面紧平衡格局难有大改变。
10月末资金面收紧
“季月不紧次月紧”的现象再次上演，货币市场在9月底顺利完成跨季，却在10月底出现波动。10月最后一周，货币市场流动性不断收紧，资金需求堆积，机构平盘艰难。尤其是10月30日全天紧张，到收盘也未见缓解，为今年以来所罕见。当天，银行间市场7天期债券回购利率DR007升至2.59%，R007升至3.37%，双双创出2月以来新高，两者利差更扩大至2019年以来最大水平。
10月是传统税收大月，政府债券供给环比减少但绝对量仍不小，加之工作日减少，使得缴税和债券缴款高峰时点都临近月底，给下旬流动性增加压力。不过，市场对此并非没有心理准备，资金面出现超预期紧张还有其他原因。
“大型IPO造成居民存款和理财资金分流，也是导致资金面紧张的重要原因。”国盛证券固收研究团队认为，虽然申购新股已无需预缴款，但像蚂蚁集团这样的大型IPO，不可避免地会引起短期大量资金腾挪，进而影响银行体系资金供给。中信证券固收研究团队提示，“双11”购物节来临，支付机构备付金增加，可能也是引起资金紧张的原因之一。
“很多人没料到多因素共振，尤其是大型IPO所造成的影响，反映了当前流动性形势的复杂性。与此同时，资金面骤然‘翻脸’也不纯粹是偶然现象。当前流动性总量不大，使得资金面底子较薄，不稳定性较大。”一位市场人士表示。
有机构测算，10月底金融机构超储率处于历史同期较低水平，使得资金面不稳定性上升，对各类扰动更加敏感。
紧平衡格局难改
华创证券等机构提示关注11月上旬资金面波动风险。“11月资金缺口压力主要集中于第一周，央行逆回购集中到期和MLF操作时点错位，叠加大规模IPO缴款对流动性的吸收，使得央行对冲压力较大。”华创证券发布的报告如是表述。据统计，11月首周共5100亿元央行逆回购和4000亿元MLF到期，给月初资金面增添了不确定性。
好消息是，临近年底，财政支出可能发力。兴业研究等机构认为，为保证2020年预算支出的执行，四季度会进一步加快支出进度，或出现集中支出情况。四季度财政支出形成的流动性供应将是比较可观的，有望对今后一段时间的流动性产生正面影响。
天风证券孙彬彬团队预计，在财政资金投放到来前，央行仍会通过公开市场投放进行配合，年底前流动性总体将维持紧平衡状态。
政策调整预期升温
在短暂趋稳之后，10月货币市场利率中枢再度抬高，DR007月度平均值升至2.24%，超过2.2%的7天期央行逆回购利率。
这是短期波动使然，还是趋势性变化？机构认为，在降低融资成本和引导金融机构让利背景下，央行暂无意推动市场利率中枢上行，货币市场在脉冲之后或重新向短期政策利率靠拢。不过，随着经济稳步复苏，需对来年政策面和流动性环境变化未雨绸缪。
监管层发出的信号也在渐次浮现。央行行长易纲日前表示，在今年抗疫的特殊时期，宏观杠杆率有所上升，明年GDP增速回升后，宏观杠杆率会更稳一些。货币政策需把好货币供应总闸门，适当平滑宏观杠杆率波动，使之长期维持在合理轨道上。财政部副部长邹加怡日前表示，明年全球经济可能加快复苏，要适时调整金融监管政策。
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